Auf dem Kapitalmarkt hoffen börsennotierte Unternehmen, durch den Erwerb hochwertiger Vermögenswerte den Effekt von 1+1>2 zu erzielen.

Kürzlich unternahm die führende Organisation für die Herstellung von Aluminiumdosen einen großen Schritt und bot COFCO die Verpackungskontrolle für rund 5,5 Milliarden Yuan an. Im Fall von China Baowu, der Muttergesellschaft des Konkurrenten Baosteel Packaging, lieferten sich beide Seiten ein Gerangel. Wer kann es besser machen? Die Ergebnisse sind noch nicht bekannt.

Bei der Präsentation der Jahresergebnisse 2023 antwortete org den Investoren auf die Vorteile des Angebots und sagte: „Das Unternehmen verfügt über umfangreiche Erfahrung im Bereich der Integration von Metallverpackungsfusionen und -übernahmen, seit es Anteilseigner von CoFCO Packaging geworden ist, haben beide Seiten behauptet.“ gute geschäftliche Zusammenarbeit.“

Es ist erwähnenswert, dass hinter dem Übernahmekrieg von org auch die Außenwelt darüber besorgt ist, ob es finanzielle Unterstützung gibt und ob eine hohe Fähigkeit zur Schuldenrückzahlung besteht.

Zum Handelsschluss am 11. Juni betrug der Aktienkurs von Aoruijin 4,5 Yuan und der Gesamtmarktwert betrug 11,58 Milliarden Yuan.

Warum der Übernahmekampf?

Unser Hauptgeschäft besteht darin, umfassende Verpackungslösungen für alle Arten von FMCG-Kunden bereitzustellen. Ende 2023 machten Metallverpackungsprodukte und -dienstleistungen 86,97 % des Umsatzes des Unternehmens aus.

Um das Hauptgeschäft zu konsolidieren, strategische Kunden zu erweitern usw. veröffentlichte Ao Ruijin am 7. Juni dieses Jahres einen umfassenden Plan zum Kauf von Vermögenswerten. Das Unternehmen beabsichtigt, allen Aktionären von CoFCO Aktien zu einem Angebotspreis von 7,21 Hongkong-Dollar anzubieten Verpackung freiwilliges bedingtes Komplettangebot.

Die Transaktion ist auf 6,06 Milliarden Hongkong-Dollar begrenzt (etwa 5,57 Milliarden Yuan zum aktuellen Wechselkurs). Bei erfolgreichem Abschluss der Transaktion übernimmt Oregon die Kontrolle über die CofCO-Verpackungen.

Es versteht sich, dass es sich bei der oben genannten Transaktion um ein marktübliches Übernahmeangebot handelt und es konkurrierende Anbieter gibt. Am 6. Dezember 2023 startete China Baowu, die Muttergesellschaft von Baosteel Packaging, ein umfassendes Angebot zum Kauf von CoFCO Packaging mit der neuen Investition der Vereinten Nationen. Jetzt sind es zwei Wölfe, die ein Stück Fleisch jagen.
Warum sind COFCO-Verpackungen so gefragt? Der Grund dafür ist, dass derjenige, der die Kontrolle übernimmt, einen deutlichen Marktanteilsvorteil gegenüber der anderen Seite haben wird.

Nach Angaben des Prospective Industry Research Institute beträgt der Marktanteil von ORG Baosteel-Verpackungen, CoFCO-Verpackungen und Sheng Xing Holding auf dem Markt für zweiteilige Tanks 20 %, 18 %, 17 % bzw. 12 %. Ein weiterer Datensatz zeigt, dass der Umsatz von org, CoFCO Packaging und Baosteel Packaging im Jahr 2023 13,84 Milliarden Yuan, 10,27 Milliarden Yuan bzw. 7,76 Milliarden Yuan beträgt.

Die Analysten von China Galaxy Securities haben in dem Forschungsbericht erwähnt, dass der Marktanteil von zwei Dosen voraussichtlich bei nahezu 40 % liegen wird und der Marktanteil von drei Dosen voraussichtlich erheblich verbessert wird, wenn die Organisation die Übernahme erfolgreich abschließen kann Die Wirkung des Unternehmens wird weiter gestärkt.

Derzeit ist die Beteiligungsquote der COFCO-Verpackungsaktionäre relativ gestreut und es gibt keinen tatsächlichen Kontrolleur. Um seine Marktanteilsvorteile aufrechtzuerhalten und nicht von der Konkurrenz überholt zu werden, entschied sich org für einen direkten Kampf und bestand darauf, sich um die Kontrolle von CoFCO-Verpackungen zu bewerben.

Als nächstes ist nicht auszuschließen, dass sich der „Übernahmekrieg“ verschärft.

Risikopunkte hinter der Übernahme

In der Ankündigung warnte die Organisation vor „dem Risiko einer Kündigung wegen fehlender Genehmigung“, dem „Wettbewerbsrisiko“, „dem Risiko einer steigenden Verschuldung börsennotierter Unternehmen“ und so weiter.

Unter ihnen ist die Außenwelt mehr besorgt über die „finanziellen Ressourcen“ und die „Zahlungsfähigkeit“ von Org.

Am Ende des ersten Quartals dieses Jahres beliefen sich die Geldmittel der Org auf 1,427 Milliarden Yuan. Die Handelsobergrenze beträgt etwa 5,57 Milliarden Yuan. Es ist ersichtlich, dass der Geldbetrag, den Orj aufbringen muss, nicht gering ist.

Org hat sich für einen Barerwerb entschieden und beabsichtigt, den Transaktionspreis aus eigenen Mitteln und selbst eingeworbenen Mitteln (einschließlich der Beantragung von Krediten bei Banken) zu bezahlen.

Aus Sicht des Vermögens-Passiv-Verhältnisses betrug das Vermögens-Passiv-Verhältnis der Organisation von 2021 bis 2023 53,47 %, 50,47 bzw. 45,66 %, was in den letzten drei Jahren um 7,81 Prozentpunkte zurückging. Im ersten Quartal 2024 lag das Asset-Liability-Verhältnis bei 44,48 %, was einem Rückgang um 4,34 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr entspricht.
Aus der Perspektive kurzfristiger Schuldenrückzahlungsindikatoren beträgt das aktuelle Verhältnis von Oregold von 2021 bis 2023 1,069, 1,160 und 1,109, und das schnelle Verhältnis beträgt 0,740, 0,839 bzw. 0,835, was einen Trend zeigt, der zuerst steigt und dann fällt . Im ersten Quartal 2024 betrugen die aktuelle Quote und die schnelle Quote der Organisation 1,137 bzw. 0,896, und die Werte im ersten Quartal 2023 lagen bei 1,227 bzw. 0,876.

Aus öffentlichen Informationen geht hervor, dass das aktuelle Verhältnis normalerweise mit 2:1 und das schnelle Verhältnis normalerweise mit 1:1 angenommen wird.

Darüber hinaus betrug der Gesamtbetrag der kurzfristigen Kredite + langfristigen Verbindlichkeiten, die innerhalb eines Jahres nach der Gründung fällig werden, am Ende des ersten Quartals dieses Jahres etwa 3,087 Milliarden Yuan, etwa 1,66 Milliarden Yuan mehr als die Geldmittel.

Zuvor warnte org vor dem Risiko, dass „die Selbstfinanzierungsmethode des Unternehmens zur Beschaffung von Transaktionsgeldern die Finanzkosten erhöhen und die Verschuldung des Unternehmens sowie das Verhältnis von Vermögenswerten zu Verbindlichkeiten erhöhen werden.“ Sollte es der Transaktion nicht gelingen, kurzfristig Synergien zu erzielen und die Kapitalstruktur zu verbessern, besteht das Risiko, dass die kurzfristige Zahlungsfähigkeit des Unternehmens und die anschließende Fähigkeit zur Fremdfinanzierung beeinträchtigt werden.“

Wir werden weiterhin beobachten, ob diese Transaktion von org erfolgreich umgesetzt werden kann.

Erjin-Verpackungarbeitet seit 15 Jahren mit den drei großen Metalldosenfabriken in China zusammen und bietet Kunden auf der ganzen Welt Design- und Produktionsdienstleistungen für Metalldosenverpackungen, diversifizierte Druckprozesse und unterstützende Musterdienste